重点关注电池与辅材盈利
趋势展望：硅料供给将逐渐充裕，后续辅材盈利或修复
预计国内8月硅料产量环比增量约8400万吨，环比增长约14%，月产量有望达到6.7万吨。短期看，硅料价格虽难以下降，然市场交易已反映硅料投产后供给充裕、产业链价格下降后终端需求与组件排产提升的预期，利好辅材环节实现产销增长。建议重点关注辅材环节盈利能力。中期来看，8月起硅料新产能持续释放，硅料产量有望环比逐月提升。
美国有望通过3690亿美元清洁能源投资法案，重点支持光伏电池组件、风机等制造项目，并为风光发电设施、储能、户用光伏等提供税收抵免。若后续此法案获参众两院通过，光伏等清洁能源税收抵免规模和时长将在前期ITC的基础上进一步强化，美国光伏与储能的市场规模将加速增长。
关注大尺寸电池和辅材环节盈利能力。
我们认为，硅料产出充裕后，大尺寸电池产能结构性偏紧将更为突出，电池环节盈利能力有望在二季度基础上进一步提升。将利好辅材环节实现量利齐升，重点关注后续辅材环节盈利变化趋势。
投资建议：硅料供给决定全年装机能力，在海外装机需求加速、国内集中式与分布式推进下，2022年全球装机有望达到240GW，同比增速约40%。主要标的：组件环节东方日升；业绩确定性强的硅料环节通威股份；辅材环节鑫铂股份、美畅股份等。
通威股份：
公司发布 2022 年半年度业绩预增公告，上半年公司净利润预计为120亿元-125亿元，YOY+304.6%-321.5%（扣非后净利润预计为120亿元-125亿元，YOY+300.7%-317.4%），折合EPS约为2.67元-2.78元，公司业绩超预期。分季度看，公司Q2净利润预计为68亿元-73 亿元，YOY+221%-245%（扣非后净利润预计69亿元-74亿元，YOY+212%-235%)。折合EPS约1.51元-1.62元。公司业绩高速增长，主要是因为硅料产品量价齐升，并且电池片业务盈利能力修复、农牧板块也持续向好。由于硅料价格持续位于高位，我们上调公司2022和2023年净利润至225.9亿元和195亿元，YOY分别为+175%和-13%，EPS分别为5.02元和4.34 元，当前股价对应2022年和2023年PE分别为13倍和15倍，建议关注。
鑫铂股份
公司发布上半年业绩预告，业绩同比大幅提升。2022上半年公司预计实现归母净利润0.89-0.94亿元，同比增长60.49%-69.51%，经营业绩保持稳步增长态势。全球光伏市场景气延续，铝边框作为核心辅材环节充分受益，公司在生产、运营、客户端均具有较强竞争优势，率先上市后产能及资金规模大幅增强，未来市占率提升路径清晰。此外，公司目前已开始布局新能源汽车铝部件，第二成长曲线有望逐步成型。我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入46.73/71.05/89.65亿元，归母净利润2.51/4.27/5.23亿元，对应2022年35倍PE，建议关注。
“以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习”
参考文献：西南证券2022/8/2——光伏行业8月展望：硅料供给将逐渐充裕，重点关注电池与辅材盈利
