国诚慧选股：抽水蓄能_行业规模或近千亿元，龙头公司蓄势待发

抽水蓄能：储能领域最佳技术路线

近年来，我国新能源装机规模发展迅猛。随着新能源装机规模持续增长，新能源发电并网运行利用率低的问题亟待解决。加快建设与新能源发电配套的储能系统成为必然。市场上主流的储能技术中，抽水蓄能占据主导地位，其具有容量大、可靠性高、经济性好等优点。当前我国抽水蓄能装机容量远低于欧美和日本等发达国家的平均水平，仍有较大提升空间。

政策持续发力，行业市场规模或近千亿

2021年9月，国家能源局下发《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》，明确了2025年/2030年抽水蓄能投产总规模分别为6200万千瓦/1.2亿千瓦的目标；2022-2030年抽水蓄能装机规模年均复合增速将超过14%。根据我们的测算，预计2022-2025年及2026-2030年抽水蓄能投资总额市场规模约为415/752亿元，其中建筑工程领域年均市场规模约为104/188亿元。

投资建议：

公司聚焦为各类能源生产及利用提供相应装备，近年来量利高速增长；抽水蓄能中长期发展规划，我国抽水蓄能将迎来翻倍式增长。抽水蓄能设备进入发展快车道，2021-2035年间每年平均新增价值量超过450亿元。 在双碳政策的稳步推进下，国内风电行业凭借良好的经济性，2022-2025年实现海陆并举的增长节奏。由于风机大型化降本效应突出，中国大陆市场风机设备产值在1700-2000亿元之间波动。我们认为公司是国内大型电力设备头部企业，深耕大型水轮发电机技术，其抽水蓄能机组研制水平整体达到行业先进，部分关键技术达到国际领先，树立了行业新标杆，由于生产大型抽水蓄能机组具有较高的技术壁垒，公司加码布局抽水蓄能设备研发及生产，未来有望乘行业高速增长东风进入量利齐升通道 ；随着风机大型化降本增效进程加速，叠加海上风电平价进程开启大功率机型招标，公司大型发电设备将持续受益行业变革，市场占有率有望提升，建议关注。

金风科技

公司是中国风力发电机制造的龙头公司，市占率连续十一年排名全国第一，同时从事风电服务和风电场开发等业务。充足在手订单将为公司未来业绩稳定增长提供强有力的支撑；另一方面，MSPM 机组作为公司今年主打产品，成本控制较好，预计未来随着销售量的进一步增加，成本优势将会逐渐显现，有利于提升公司的盈利能力。《“十四五”规划》强调，要推进能源革命，加快发展非化石能源，大力提升风电光伏发电规模，有序发展海上风电。以广东、山东、浙江为首的东部沿海各地方政府，继续以地方财政、金融和政策对海上风电行业进行补贴和扶持，预计海上风电高景气度将延续，公司有望继续从中受益。 短期 MSPM 机组的热销和充足在手订单将为公司业绩增长提供保障。中长期在国家“双碳”目标下，风电行业处于长景气周期，公司作为国内风机制造龙头，预计将持续受益，看好公司未来表现，推荐关注。