事件
新能源汽车带动磷、锂两行业高度景气，资源端价格屡创新高。截至2022年7月6日，澳大利亚锂辉石以及国内磷矿石价格分别收报6375.0美元/吨以及1056.0元/吨，分别较年初上涨约154.5%以及63.7%。受资源端价格带动，当前市场正持续演绎“左磷右锂”行情。截至7月6日，Wind磷化工指数及锂矿指数分别较4月底上涨21.6%及42.5%。
点评
新能源汽车行业高度景气，2022年销量或持续高企。首先，国内经济正稳步复苏，新能源汽车刺激政策相继出台。6月国内PMI达50.2%，较上月提升0.6pct，创年内新高。新能源汽车刺激政策也陆续发布，其中2022年5月31日工信部等多部门联合发布关于2022年新能源汽车下乡活动的通知，为年内新能源汽车行业增长做出保障。其次，国内新能源汽车行业景气度正持续提升。截至2022年5月，国内新能源汽车销量同比增长105.7%，同比增速较4月提升60.8pct。据中汽协预测，2022年中国新能源汽车销量或达500万辆以上，较2021年仍保持高速增长。
磷酸铁锂电池优势凸显，未来或成动力电池主流方向。首先，相较于三元电池，磷酸铁锂电池具有安全性好、成本较低等优点；此外，经宁德时代与比亚迪对电池结构的创新，磷酸铁锂电池续航能力正大幅提升。其次，从当前的装车情况来看，磷酸铁锂电池正逐渐成为动力电池的主流趋势。2022年5月，国内三元电池装车8.30GWh，同比增长59.0%,占比44.7%；磷酸铁锂电池装车10.23GWh,同比增长126.5%，占比55.1%。
矿石增量受限，磷酸铁锂加速“磷”业行情。从供给端来看，近年来我国磷矿开采有所下降，以宜昌市为例，作为磷矿主要产地之一，2022年宜昌磷矿石开采指标限额为1000万吨，相比2016年1400万吨下滑了29%。需求端来看，当前磷酸铁锂需求量的高速增长或将为磷矿石需求打开新的空间。根据我们此前的测算，到2030年由磷酸铁锂所带来的磷矿石需求或达414.6万吨。在当前磷肥等传统需求持续旺盛，磷酸铁锂新需求逐步打开的情况下，磷矿石行业景气度或将加速提升。
下游行业高速增长，“锂”业迎来长期景气。从供给端来看，受澳大利亚前期边境封锁以及南美洲盐湖项目落地困难等影响，当前锂资源供给短期增量有限。需求方面，随着下游动力电池以及储能电池等领域的持续高速增长，全球锂资源需求或将大幅放量。根据伍德麦肯兹预测，2031年全球锂资源（LCE）需求或达301万吨，其中电池需求达286万吨，较2020年或有10倍以上增长。在下游行业持续增长的背景下，锂行业景气度或将持续高企。
新能源汽车行业发展快速，磷酸铁锂电池占比提升，“左磷右锂”行情或持续演绎。相关标的：云天化，湖北宜化、天齐锂业、江特电机等。 云天化：云天化是一家具有核心资源优势的综合性大型国有控股上市公司，主营肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工、商贸物流等产业，磷矿采选生产能力、聚甲醛产能规模均居全国前列，磷复肥产能规模居亚洲前列，自2021年以来，新能源车以及储能等行业快速发展，推动了上游磷化工行业景气度持续提升，磷酸铁、磷酸铁锂以及六氟磷酸锂等产品需求旺盛。 公司依托自身磷矿资源，转型升级迈向新能源材料领域。云天化在2021年三季报同日发布公告称，计划投资72.86亿元建设50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目。包括新建10万吨/年磷酸铁项目及配套设施，新建2×20万吨磷酸铁项目及配套设施，将陆 续建成，后市可期。 江特电机：江特电机目前拥有两条锂云母制备碳酸锂产线共计年产能1.5万吨，主要通过使用公司采选的锂云母材料及外购辅料加工成碳酸锂产品。公司拥有一条利用锂辉石制备碳酸锂年产能1.5万吨的产线、一条利用锂辉石年产能1万吨碳酸锂产线及0.5万吨氢氧化锂产线（建设中）。资源方面，公司在宜春地区拥有锂瓷石矿2处采矿权和5处探矿权，从已探明矿区储量统计，公司持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，后市前景广阔。 参考文献：2022年07月07日 东亚前海证券 有色金属：把握“左磷右锂”配置时机
