政策护航，军用设备迎来增长周期。
“十四五”明确指出，未来聚力于军备现代化制造，拓宽自主创新能力。“十四五”以来，我国持续加大军事费用支出，为同步国防力量与经济实力的配套程度，军费每年增量紧跟国民经济生产总值，呈现强相关性；由于军事领域的配套性，军费的增加必然会带动军事设备的需求，从而带来军工产业链的整体景气度提升。
中国军机将迎来结构及数量的双重升级。
除战斗机外，大型运输机为我国中长期科技优先发展项目，将推动相关企业业绩进入拐点。伴随22年一季报及二季报前瞻陆续释出，预计下半年军工产业链景气度加速提升。
看好供需缺口较大的上游原材料企业。
首先，看好高端钛材在航空领域的应用潜力，国内航空领域用钛需求将持续增长。
其次，看好成长性赛道高温合金。高温合金系航空发动机性能提升的关键材料，军机升级换代叠加民航扩容刺激市场需求增长，；
看好稀缺性主机标的，以及在手订单饱满的中游加工企业。
航空发动机以及整机制造企业具备行业稀缺性，产品垄断性强，订单需求稳健，在国防建设加速期内，业绩表现可期。；
三季度将成为全年“大季”
三季度，军工企业一方面回补二季度之“缺口”另一方面为了应对疫情不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成，因此三季度的生产交付将会尤其饱满。
再结合技术面分析：
- 底部清晰，即4月底的底部位置很难再现；
- 中枢逐步上移，军工行业的高景气度、稳定性、确定性，如此优势是大部分行业难以比拟的；
- 即使已经经历了比较明显的上涨，现在的估值水平放在长时间维度来看，仍然是很低的位置。
我们认为进入中报季后，军工板块震荡整理后形成更为一致的预期，实现进一步突破。
相关标的：
钢研高纳：
公司目前是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，拥有年生产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力以及航天发动机用精铸件的能力，在变形高温合金盘锻件和汽轮机叶片防护片等方面具有先进的生产技术，具有制造先进航空发动机亟需的粉末高温合金和ODS合金的生产技术和能力。鉴于公司是国内最全面、最专业的高温合金龙头企业，受益航空、电力等动力装备需求增长，高端高温合金业务增长无忧。我们预测公司2022年-2024年营业收入分别为27.22亿、35.87亿、46亿，归母净利润分别为4.22亿、5.53亿、7.22亿，对应的PE分别为43.72X、33.35X、25.55X，建议关注。
航发动力：
公司拥有高确定性的高景气度，良品率提升叠加规模效应带来总体盈利能力向上。 2021H1航发动力合同负债248.23亿元，同比大幅增长784.81%，几乎锁定主力航发机型未来3-5年订单。百年未有之大变局下装备订单只会持续增加，整个发动机产业增长确定性强，多重成长逻辑下持续性强，“长期性、确定性”带来投资价值凸显。航发动力是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业，是我国三代主战机型国产航发唯一供应商，具备垄断性的产业地位，基于产业链上下游的高景气度，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为15.54、20.69、27.86亿元，对应PE分别为65X、49X、36X，建议关注。
参考文献：西部证券2022/7/5——把握军工高弹性赛道，寻找确定性方向
