大飞机：现代工业的皇冠，国产客机C919即将迈向市场
1）大飞机一般指起飞总重超过100吨的运输类飞机。美国波音、欧洲空客长期以来垄断几乎全球民航干线客机市场，2021年合计交付量占全球总交付量的92%。
2）中国发展国产大飞机在带动经济发展、保障国家安全上均具有重要意义。2008年中国商飞成立，三款产品ARJ21、C919、CR929实现支线和干线市场全覆盖，力争打破现有格局，实现民航客机国产化。
3）2022年5月，东航公告拟定增引进C919，即将交付东航的首架C919首次飞行试验圆满完成。C919有望2022年底开启交付，千亿市场徐徐打开。
市场空间：国产型号市占率逐步提升，预计未来20年超2万亿市场空间
1）中国客机市场：根据中国商飞预测，到2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22%，成为全球最大单一航空市场。未来20年中国将接收民航客机9084架，市场总价值超9万亿人民币。
2）国产客机市场：ARJ21已进入批产，C919预计年内开启交付，CR929预计2030年内开启交付。随着国产型号市占率的逐步提升，预估未来20年国产客机交付数量约3000架，总价值超2万亿人民币，行业复合增速超20%。
大飞机产业链：从设计研发到运营维修，受益于国产化程度提升
1）大飞机产业链包括：设计研发、先进制造（新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成）、运营维修。当前C919供应商中外资/合资企业占比较高，未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”双重驱动。
2）新材料：C919机体结构铝合金占比65%、复合材料12%、钛合金9%、高强度钢7%。CR929复材占比将大幅提升至50%以上。关注原材料国产化进展、看好复合材料投资机会。
3）零部件：包括锻铸件、机加件、标准件、电子元器件等，产品附加值高。看好中航重机等细分领域龙头，享受国产民机放量拉动效果更为显著。
4）机体制造：主要由航空工业旗下主机厂承担，价值占比36%。当前国产化程度最高，增长确定性强，重点看好中航西飞，军民用大飞机龙头，C919配套价值占比高。
5）机载系统：整机价值占比约30%。国产化率较低，产品利润率高，国产化过程中增长空间大，看好航电系统龙头中航电子。
6）动力装置：整机价值占比约22%，当前由CFM国际公司配套，国产商用航空发动机预计2030年内开启放量。
相关个股： 中航西飞：公司主要从事军用大中型飞机整机、起落架和机轮刹车系统等军民用航空零部件产品的研发、生产、销售、维修与服务。主要产品有军用飞机整机、飞机零部件、航空服务。公司前年实施完成重大资产重组，将西安飞机工业（集团）有限责任公司、陕西飞机工业有限责任公司、中航天水飞机工业有限责任公司置入公司。本次置入的为部分飞机整机制造及维修业务资产，公司质地发生重大变化，实现蜕变，近期佩洛西要访台，八一建军节也要到来，军工板块机会较大，该股可以关注。航天电子：公司是航天科技集团旗下,航天九院上市平台，是航天电子行业配套产品龙头企业，产品被广泛地应用于各类型号卫星，火箭运载工具，也在大飞机上有应用。在国内卫星导航系统集成方面具有一定的垄断性优势，核心竞争力明显。公司全资子公司北京时代民芯科技有限公司主要从事集成电路设计、生产和销售，其生产的芯片产品主要用于航空专用领域，随着国产替代，后市机会较大。以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。
参考资料：2022年07月20日 浙商证券 国产大飞机行业深度报告：大国重器，自主可控打开千亿市场
